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最新A股投资者全景图:外资增速最快 谁是第一主力?
2019年09月27日 20:25 上海证券报
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  谁是A股资金第一主力?A股“机构化”与“去散户化”进行到哪一步了?

  近日,国金证券发布了《A 股投资者结构二季度全景图深度剖析》研究报告。该研报显示,A股投资者结构正在不断优化,逐步对标成熟资本市场。2019年二季度,境内外专业机构投资者持股市值占比稳步提升。

  A股投资者结构全景:

  “散户”占比下降,机构占比提升

  先来看看流通市值口径下A股投资者构成全景图。

  国金证券根据中国证券投资基金业协会2004年至2016年披露的数据,结合2016年后历年来上市公司披露的十大流通股东等数据,对当下的A股投资者结构进行测算。

  国金证券将投资者分为四大类,分别是一般法人、个人投资者、境内专业机构和境外机构。

  根据国金证券的测算,2019年二季度A股投资者构成中,一般法人持股占了一半以上;其次是个人投资者,占比27.29%。而外资和境内专业机构投资者持股占比分别为3.74%和14.86%。境内专业机构投资者内部,公募基金、保险、私募持股市值占比最高。

  一般法人指具有产业资本属性的法人单位,包括一般法人团体和非金融类上市公司。2005年股权分置改革后,2009年至2010年股票集中解禁,A股流通市值大幅上升,一般法人持股市值占比也因此上升,进而导致个人、专业机构、外资流通股持股市值占比大幅下降。

  剔除一般法人后,个人投资者占比为59.47%,仍是对市场影响最大的投资主体。但在变化趋势上,可以看到个人投资者的占比逐渐下降,其流通股持股市值占比从2004年的80.45%下降至2019年二季度的59.47%。

  而外资和境内专业机构的持股市值占比则逐步提升。外资从2004年的几乎没有发展到2019年二季度的8.16%,境内专业机构也从2004年的不到20%提升至今年二季度的32.38%。

  外资持股同比增长最快

  公募、险资占比稳步增长

  再来看看总市值口径下各专业机构的持股市值情况。

  国金证券研究指出,根据官方已披露的专业机构投资者持股总市值同比增长情况:2019年二季度,外资持股总市值同比增速最快,公募和险资持股总市值保持正增长,信托持股总市值则继续下滑。

  来看看二季度A股各类投资者持股总市值的具体数值与环比变化:

  公募基金方面,截至2019年二季度,公募基金持有A股总市值2万亿元(一季度1.95 万亿元),占A股总市值的比重为3.42%(一季度3.19%)。

  外资二季度持有A股总市值1.65万亿元,占总市值比为2.82%(一季度1.68万亿元,占比 2.76%)。

  保险资金二季度持有A股总市值2.19万亿元,占总市值比为3.75%(一季度2.11万亿元,占比3.46%)。

  2018年起信托资金持股总市值及占比持续回落,2019年二季度持股总市值为0.52 万亿元,占 A股总市值比重为0.89%(一季度0.59万亿元,占比0.97%)。

  值得一提的是,外资持有A股总市值规模同比增幅在各类机构投资者中是最高的。2018年以来,除了2018年四季度,外资持股总市值均保持正增长,并且增幅比其公募、保险、信托都高出许多。

  保险方面,随着监管层逐渐放开保险资金股权投资限制,未来保险资金投资A 股市场的比例有较大的上升空间。

  A股走向机构化

  市场风格怎么变?

  外资、公募、险资等机构投资者比重的增加,也在悄然转变A股的市场风格,近来A股开始逐渐显现出成熟资本市场的某些特点。

  某机构资产配置部负责人表示,机构投资者的偏好将对A股市场的整体风格形成较大影响,增量长线资金将引导国内市场形成价值型风格。

  一个显著的现象是,龙头白马股的市值节节攀升,大市值股票受追捧。

  最典型的比如近日白酒指数连创新高,以www.88psb.com贵州茅台www.88psb.com五粮液为代表的高端白酒企业尤其受到市场追捧,茅台在站上1000元之后不断冲击新高。

  从指数上来看,今年以来上证指数上涨了17.57%,而上证50指数沪深300指数上涨幅度则在27%至28%之间。

  另外,以北向资金为代表的外资对A股市场投资风格的影响明显。龙头品种受到外资追捧,而北向资金偏好的大消费板块和大金融板块,这两年都涨势良好。

  与此同时,A股市场上,资产质地一般的低价股也越来越乏人问津。

  一方面,低股价的股票数量在增加,投资者不再那么爱“捡便宜”,而这些低价股大多都是亏损企业。

  另一方面,触发面值退市条款的股票在增多,一改过去A股“退市难”的情况。除了监管的不断进步,市场投资理念与风格也在发生变化。Choice数据显示,截至9月27日收盘,沪深两市共有4只股票低于1元面值,58只股票低于2元。

责任编辑:王帅

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